Let op! U belegt buiten AFM-toezicht. Geen vergunningplicht voor deze activiteit. nadenk icon

Tumultueus begin van een nieuw handelsjaar

 

De onmiddellijke marktreactie die net na Oud en Nieuw volgde op de liquidatie van de Iranese generaal Qassem Soleimani kwam rechtstreeks uit het boekje ‘hoe te handelen bij toenemende onzekerheid’. Betreft het hier slechts een tijdelijke vlucht naar veilige havens of is de toon voor langere tijd gezet?

 

Afgelopen vrijdag werd in opdracht van president Trump de Iraanse generaal Qassem Soleimani gedood. Bij de Amerikaanse raketaanval op de luchthaven van de Iraakse hoofdstad Bagdad kwam ook de nummer twee van de Iraakse militie al-Hashd al-Shaabi, Abu Mahdi al-Muhandis, om het leven.

De Iraanse leider ayatollah Ali Khamenei liet meteen weten dat de dood van Soleimani zal worden gewroken. Daarop heeft de Amerikaanse president in het weekend weer gereageerd dat de VS dan ‘hard zal terugslaan op misschien wel buitenproportionele wijze’. Niet alleen heeft Trump met zijn optreden de gemoederen weer extreem hoog doen oplaaien in het Midden-Oosten, maar ook daarbuiten, want China en Rusland lieten gelijk al weten zich achter Iran te scharen. Niet voor niets hebben de drie bondgenoten rond de jaarwisseling gezamenlijk nog een grote militaire oefening in de Golf van Oman gehouden.

Veilige toevluchtsoorden

Financiële markten reageerden als uit het boekje en vluchtten naar veilige oorden; goud spoot omhoog en obligaties werden en masse gekocht, waarmee de markt – door de inverse relatie met de rente – dus meteen een renteverlaging van de Fed begon in te prijzen. De dollar nam als vluchtmiddel ook toe aan waarde, ondanks dat de VS onderdeel is van de toegenomen onzekerheid. Daarnaast koerste de volatiliteitsindex, afgeleid van opties op de S&P 500 index en vaak dé angstgraadmeter genoemd, hoger. Niet verwonderlijk stegen de oliefutures eveneens fors in prijs en werden aandelen verkocht, zij het tot op heden in bescheiden mate.

Geschiedenisboeken

De vraag is vooral hoe lang de marktreactie dit keer zal voortduren, waarbij de meest recente herinnering terugreikt tot half september vorig jaar toen de olieprijs als een jojo op en neer ging. Na de drone-aanval op Saoedische olie-installaties maakte olie toen zijn grootse prijssprong (van zo’n 15%) in 30 jaar om vervolgens binnen mum van tijd weer terug te keren naar prijsniveaus van vóór de aanval. Gaan we de geschiedenisboeken echter verder terug in, dan laat de nasleep van de Golfoorlog een ander plaatje zien. In de maanden die volgden op de Iraakse invasie in Koeweit in 1990 – en het ongedaan maken van de annexatie door een internationale coalitie met onder meer de VS en het VK – verloor de Amerikaanse S&P500 Index 15% aan waarde.

Welk scenario zich nu zal ontvouwen heeft alles te maken met de reactie van Iran. Of, wanneer en hoe eventuele vergelding gaat plaatshebben en wat dan weer de tegenreactie van Trump zal zijn blijft koffiedik kijken, maar dat het voorlopig druk zal houden op internationale betrekkingen wereldwijd lijkt onontkoombaar.

Risicoaversie

Hierdoor zou tot nader order ook de geopolitieke risicopremie op financiële markten hoog moeten blijven. Wellicht heeft de liquidatie van Soleimani op aandelenmarkten gezorgd voor een mooi excuus om maar eens wat winst te pakken in een beleggingscategorie die een fantastische run heeft gehad, maar waar de waarderingen daardoor wel de pan zijn uitgerezen.

Kijk ik echter naar de ontwikkelingen op de goudmarkt, dan neig ik eerder naar een langer durende periode van risicoaversie. Terwijl goud door de verhoogde stress in het Midden-Oosten zijn hoogste koersniveau van 2019 al opwaarts heeft gebroken, wordt de komende tijd alleen maar meer koerswinst voorzien, getuige de hoogte van de optiepremies: het verschil in premiekosten voor call-opties, die houders het recht geeft om futures te kopen tegen een vooraf vastgestelde prijs, en put-opties, die het recht bieden om het edelmetaal juist te verkopen, heeft inmiddels het hoogste punt in bijna drie maanden tijd bereikt. Dat laat zien dat beleggers goud ook de komende tijd als veilige haven zien, zelfs nu de prijs na het weekend op het hoogste niveau in meer dan zes jaar tijd handelt.


De informatie op deze pagina is niet bedoeld als individueel beleggingsadvies of als een individuele aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. De beloning van Hein Praats staat/stond/zal niet direct of indirect in relatie (staan) met zijn specifieke aanbevelingen of standpunten. Ondanks het feit dat Topfund alle zorgvuldigheid in acht neemt bij het samenstellen en onderhouden van deze pagina's, en daarbij gebruik maakt van bronnen die betrouwbaar geacht worden, kan Topfund niet instaan voor de juistheid, volledigheid en actualiteit van de geboden informatie. Indien u zonder verificatie of advies gebruikmaakt van de verstrekte informatie, doet u dat voor eigen rekening en risico. Aan de informatie op deze pagina's kunnen geen rechten worden ontleend. Beleggen brengt risico’s met zich mee. Uw inleg kan minder waard worden.